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202404月25日

减持新规细化后 至少915家A股公司受破发标准限制

发布日期:2024-04-25 09:55    点击次数:163

  减持新规落地整整一个月后,沪深交易所出台了新规的执行标准,整体趋严的执行标准对上市公司股票价格走势的稳定性、持续盈利能力以及现金分红意愿,提出了更高要求。

  9月26日,沪深交易所正式发布《关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知》(下称《通知》),主要是进一步细化了具体标准,厘清一些模糊概念,明确了破发、破净、分红不达标的标准。

  比如破发标准,上市公司股价(后复权)需要连续20个交易不破发,才能减持;破净的计算方式也是连续20个交易日,但需满足最近一期财报和最近一年经审计的年报,以这两个定期报告为基准点都不破净,上市公司实控人、控股股东才能减持。

  在交易所的执行标准出台前,第一财经刊发的《150家公司老板年内将解禁超1600亿,半数无法减持套现》、《破发、分红不足“撞上”减持新规,五成科创板公司股东减持受限》等文指出,股价破发和现金分红是限制实控人、控股股东的最大“拦路虎”。本文将继续聚焦破发的规定细则,尝试梳理受此影响的上市公司以及与细则出炉前的变化。

  至少915家A股公司受破发限制

  今年8月27日,证监会发布减持新规,对于上市公司存在破发、破净情形,或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的,证监会要求,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

  根据沪深交易所要求,减持计划公告前20个交易日中的任一日股票收盘价低于首发价的情况下不能减持,此处的收盘价是以后复权为计算方式的股票价格。破发情形下不得通过二级市场减持的要求,适用于上市公司首次公开发行时的控股股东、实际控制人及其一致行动人。

  数据显示,按照最新收盘价(后复权,下同),沪深两市5284家上市公司中,有908只股股价破发,触发破发标准。分上市板来看,北交所156家、创业板248家、科创板170家,主板的破发公司最多,达334家。

  908家是按照9月27日收盘价计算股价破发的公司数量,执行细则中的“连续20个交易日股价不能破发”的要求,让股价挣扎于发行价上下的上市公司老板无法套现。

  第一财经记者统计数据显示,截至9月27日收盘,有93只股的收盘价较发行价涨幅不足5%,其中14只股较发行价上涨不足1%,存在随时破发风险。

  举例来说,创业板的天亿马(301178.SZ)主要提供智慧城市解决方案,截至9月27日收盘,公司股价(前复权,下同)为34.45元,虽然略高于发行价(34.39元),但过去20个交易日内,天亿马多次以破发价收盘,触发破发标准。

  迪森股份(300335.Z)、中船特气(688146.SH)、聚合材料(688503.SH)、奥比中光(688322.SH)、金钼股份(601958.SH)等多只股都存在与天亿马相似的情况。这意味着,在新的执行标准下,至少有915家A股公司受破发影响无法减持。

  传统行业与高估值科技股破发较多

  剔除ST板块后,金科股份(000656.SZ)、贝因美(002570.SZ)和汇源通信(000586.SZ)3只股的破发幅度最高,其中金科股份的股价破发幅度高达90.05%,公司实控人黄红云直接持股市值为5.2亿元,全部为流通股份。

  主板的上市公司主要来自传统行业,如纺织服装、农林牧渔、房地产、建筑装饰、家用电器等等,受行业景气度低迷、消费习惯变化或是自身经营管理不利,这类行业非头部的公司近几年的业绩表现不佳,股票受资金冷落。

  比如,破产重整后的力帆科技(601777.SH,原力帆股份)已成为吉利换电业务的上市平台,截至二季度末,力帆科技的未分配利润仍亏损28.11亿元,无法进行现金分红,同时公司股价破发幅度达73%。

  老牌服饰企业美邦服饰(002269.SZ)自2019年以来经营情况每况愈下,净利润连续4年亏损,营业收入大幅下滑,公司旗下门店也大量关闭。今年上半年,美邦服饰实现营业收入5.58亿元,同比减少22.77%,实现归母净利润1026.39万元,但扣非归母净利润仍亏损2409.14万元。截至二季度末,美邦服饰的未分配利润亏损超过30.31亿元,公司股价目前破发逾56%。

  “金涨钻跌”的珠宝消费行情下,两家珠宝首饰企业明牌珠宝(002574.SZ)和迪阿股份(301177.SZ)正在经历业绩和股价的阵痛期。迪阿股份上市不满两年,2022年中报以来,公司连续四个季度出现营收与净利润同比两位数下滑的情况,目前股价破发70%。今年上半年,老牌珠宝商明牌珠宝实现营业收入21.7亿元,同比增长19.37%,实现归母净利润6791.45万元,同比增长83.16%,截至最新收盘日,明牌珠宝年内累计上涨4.77%,但仍较发行价下跌54.53%。

  科创板的生物医药企业是破发集中地,成大生物(688739.SH)、康希诺(688185.SH)、汇宇制药(688553.SH)、南模生物(688265.SH)、亚虹医药(688176.SH)等股的破幅度均超过50%。其中,只有康希诺的实控人已经解禁,财报显示,公司实控人朱涛、XUEFENG YU(宇学峰)、DONGXU QIU(邱东旭)、HELEN HUIHUA MAO(毛慧华)的持股市值都超过了10亿元。

  此外,科创板的部分新能源与半导体芯片公司,因业绩表现低迷及发行估值太高,股价也是大幅破发。从事锂电池电解液的华盛锂电(688353.SH)、从事无线通信芯片的翱捷科技(688220.SH)、芯片设计厂希荻微(688173.SH)、赛微微电(688325.SH)等个股的破发幅度也在50%以上。



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